南财快评：需知悉成本端压力的涨价传导

赵伟（国金证券首席经济学家）

今日国家统计局公布的数据资料显示，2翌年，中所国居民商品价格（CPI）增加值涨0.9%，前值为涨0.9%；环比涨0.6%，前值为涨0.2%；一个中所心CPI增加值涨1.1%，前值为涨1.2%。从数据资料看，CPI略激预想，PPI如期回升、但幅度低于预想。

CPI略激预想，以致于非制品贡献、制品项延续拖累。2翌年，CPI增加值0.9%、略低于预想的0.8%，一个中所心CPI增加值回升0.1个比率至1.1%；CPI环比增幅增加0.2个比率至0.6%。分项中所，制品环比持平于1.4%、大幅度低于往年均值2.7%，以致于猪肉蛋黄供给稀缺、价格低迷拖累；非制品环比增幅增加0.2个比率至0.4%，交通工具用推进剂项拉动相比，与油价涨等有关。

原油等大宗商品价格维持高位，或进一步向中所下游内皮细胞，成本末端负荷或加速显性化；同时，场面修复下服务期望修复近年来的“减免式”涨等，皆有显然成为通胀的重要“推手”。中所性情景下，CPI预算赤字或逐步回升、三季度抬升至2.5%以上，周内高点或接近3%。

PPI如期回升、幅度低于市场预想，以致于生产资料柔韧。2翌年，PPI增加值8.8%、增幅回升0.3个比率，略低于市场预想的8.7%，环比由负出头至0.5%、上翌年为-0.2%。大类环比中所，生产资料由负出头至0.7%、上翌年为-0.2%。三大分项均有贡献，采掘贡献仅有，环比变动2.6个比率；制成品和加工工业分别变动1.3和0.6个比率；生活资料环比涨0.1%、以致于制品贡献。

分行业来看，沿河原油肽键、蓝色、有色肽键领涨，部分中所下游机械工业普遍涨。石油开采、石油加工环比增幅增加7.8和4.6个比率至10.4%和5%，蓝色矿采增幅增加4个比率至5%、蓝色冶炼由降转涨至0.7%，有色冶炼和有色矿采增幅也相比增加；部分中所下游机械工业纷纷涨，例如，制品加工、医药制造、金属制品、橡胶制品等环比涨均激0.3个比率。

所以，来龙去脉以为要关注周内CPI通胀阶段性激预想的显然，以及对金融体系产生的影响。一方面，并不需要留意到成本末端负荷的涨内皮细胞，以及“猪油耦合”大幅度激预想的潜在风险；另一方面，商品场面一旦加速修复，显然近年来商品激预想缓解，进而加快接入商品价格的涨。

（来源：21世纪经济报导 21财经新闻APP）

编辑：木青