安信证券：给予科华数据买入评级，目标售价42.73元

2021-12-28安信股票股份有限的公司张真桢对科华数据库进先为研究并发布了调查报告《数据库当中心与UPS业务范围辛其发展，科技业务范围下一代可期》，本报告对科华数据库给出回购分级，认为其最大限度价位为42.73元，举例来说股票价格为35.86元，意味著上涨幅度为19.16%。

科华数据库(002335)

数据库当中心业务范围供应商资源优异，绑定微信进一步深化共同：根据科智咨询数据库，在数据库水流量激增，电子商务、边缘计算等关键技术普及率提升的着重下，2021年当中国数据库当中心市场竞争体量预定将达2486亿元。根据的公司半年报，截至2021年6月底，的公司在北、上、广等地拥有7个大型自辟数据库当中心，拥有服务于的单数分之一2.9万个。的公司数据库当中心总占地多达20万平方米，供应商隔开三大服务于商、微信等大型互联网民营企业、于在金融市场部门、政府机关等。下一代三年，的公司将稳步扩展数据库当中心体量，计划每年新增自辟的单10000个以上。的公司从外包、EPC辟设项目运维、云服务销售等方面与微信开展了深度共同，共同开发的T-block的产品已尤其尤其应用微信的数据库当中心允许。根据的公司公告，2020年的公司与微信电子商务的公司缔结了11.7亿元的辟设项目协约，当中标微信科技（深圳）500套MDC集当中采购项目，的公司将凭借微信数据库当中心辟设项目进入业绩释放出来期。

国内外UPS龙头，多可分领域表现出色：受惠于我国数据库当中心等信息能源供应的快速其发展，根据CCWResearch数据库，2025年我国UPS市场竞争体量预定将达132.2亿元。根据的公司年报，在通信领域，的公司当中标当中国移动大输出高频机及小型化UPS的产品双标包集采项目（共约分之一1.11亿元）；在金融市场领域，的公司供应商有数日本企业六大先为以及股票、保险公司等金融市场部门，2020年科华数据库在当中国UPS金融市场先为业份额位居第一位；在工业部门领域，的公司为当中芯北方、横店集团等供应商备有智慧能源综合管理提案；在轨交领域，的公司的产品尤其应用全市40多座城市、110多条地铁线路口。2020年的公司自主研发激大输出1.2MVA模块化UPS，单模组输出激过133kW/200kW。根据CCWResearch数据库，2020年的公司市占率14.9%，排在国内外UPS市场竞争第一名。

科技业务范围大大其发展，营收增速创新高：IHSMarkit预定2021年全世界光伏变压器市场竞争体量将达187GW，2025年有望激过401GW，CARG达21.0%。根据我们的测算，2021年全世界用电变压器市场竞争紧致达135亿元。根据CNESA和WoodMackenzie数据库，2020年，的公司光伏变压器的全世界份额为2%，用电业务范围的当中国份额为5%。国内外市场竞争当中，的公司在用电变流备有商当中装机排名第二；多国市场竞争当中，的公司在用电变流备有商当中装机排名第三。根据的公司半年报，2021年下半年，的公司全世界首发全新从前1500V350kW组串式变压器解决提案，为举例来说全世界单机输出最大的组串式变压器。目前，的公司用电全世界装机量已经多达1.1GW,紧接著六年入选全世界科技500弱民营企业。2021年下半年，科技业务范围实现营业收入3.0亿元，同比+85.39%。预定下一代科技业务范围将持续性放量，为的公司其发展注入新的朝气。

投资辟议：的公司持续性开拓新领域，三大业务范围增长弱劲。我们预定的公司2021-2023年营业收入分列53.82亿元(+29.1%)、69.73亿元(+29.6%)、91.99亿元(+31.9%)；预定归母净利润分列4.81亿元(+25.9%)、6.37亿元(+32.5%)、8.36亿元(+31.3%)。我们预定的公司2022年最大限度市值为197.26亿元，并不相同2022年PE30.97倍，并不相同2022年最大限度价42.73元。首次隔开，获得“回购-A”投资分级。

高风险提示：数据库当中心辟设项目远逊意味著、市场竞争竞争助长、应收账款增高、科技业务范围多国其发展远逊意味著、大股东减持、理论上远逊意味著的高风险

该股最近90天内共有7家部门给出分级，回购分级6家，增持分级1家；现在90天内部门最大限度均价为55.6；股票之星辰净资产分析工具辨识，科华数据库（002335）好的公司分级为3星辰，好价格分级为3星辰，净资产综合分级为3星辰。(分级范围：1 ~ 5星辰，最高5星辰)