国金证券：给予日月股份增持打分，目标价位33.18元

国金证券股份有限子公司姚遥正因如此面性对日月股份(603218)进行分析并发布了分析调查结果《效率新科技双领先，焊头市占率短时间大大提高》，本调查结果对日月股份注意到作价下调，认为其尽可能低端为33.18元，这两项股价为26.05元，在短期内上涨幅度为27.37%。

日月股份(603218)

企业逻辑

需要： 2022-2025 焊需要年复合国民生产总值高达 6%。 据 GWEC 下半年， 2022-2025年 正因如此 球 风 高压电 总 箱 机 为 101/102/106/119GW ， 其 中 海 风 箱 机 为9/13/14/25GW。 假设目前每 MW 陆上风机焊乳制品 17 吨， 海上 20 吨。 随风机大型化， 主轴由刀具转变成铸成， 陆上风机单 MW 焊周期性乳制品下半年为17 吨， 海上风机焊单 MW 周期性乳制品下半年和陆风发高压电机组趋同， 为 17 吨。 下半年2022-2025 年焊需要复合国民生产总值高达 6%。

风机焊： 小兆瓦生产线减缓造出清康熙， 头企业仍维持极低生产线耗能。 焊餐饮业新科技和资本双重近， 具备先发优势。 据我们不完正因如此人口统计， 下半年 2022-2024年国内焊生产线将极低于世界性风机餐饮业焊需要， 主要原因为： 1） 人口统计的焊生产线不仅只应用于风机三角洲； 2） 部分小兆瓦生产线已造出清康熙。 虽然餐饮业结构性生产线不足， 但头企业凭借其前提生产线中轴、 极低新科技优势， 仍维持极低生产线耗能。

子公司： 效率新科技双领先， 市占率大大提高引人注意， 贵金属低端弹性大。 1） 下半年市占率大大提高引人注意： 据我们测算， 2021/2024 年世界性风机餐饮业焊需要分列182/180 万吨， 子公司世界性市占率 2021 年左右为 18%， 下半年 2024 年高达 36%；

2） 贵金属低端弹性大： 2021 年子公司研发效率中贵金属占比高达 65%， 贵金属低端变动对子公司盈利能力具备很大影响。

开发计划非公开发表发行普通股补流： 子公司开发计划通过非公开发表发行普通股方式募捐不有约10 亿元资金， 募捐；也为实控人傅明康、 陈建敏， 资金主要用于不足之处资金投入。

下半年正因如此年产品销售国民生产总值高达 23%： 由于 2020 年陆风抢箱递延， 1Q21 子公司风机焊极低下载量， 1Q22 下载量完正因如此恢复制度化， 产品销售累计注意到下降。 考虑 2022 年正因如此年子公司周内将高达 55 万吨， 极低于 2021 年的 44 万吨， 因此 2022 年产品销售下半年累计增加 23%。

盈利数据统计分析和企业建议

我们下半年子公司 2022-2024 年分别实现所得 6.3、 10.8、 13.1 亿元， 累计分别变动-5.90%、 71.72%、 21.30%， 相同 EPS 0.65 元、 1.11 元、 1.35 元。 子公司这两项股价相同三年 PE 分列 41、 24、 20 倍。 根据平价法， 予以 2023年既有 30 倍市值， 尽可能价 33.18 元/股， 首次覆盖， 予以“作价”下调。

危险性提示

需要测算倍受政策不确定性影响的危险性， 经济生存环境及固定汇率波动， 新项目生产线投放不及在短期内危险性， 董监极低减持危险性。

证券之猎户座数据中心根据近三年发布的研报数据量化，小林东方世界性性证券有限子公司马和晓明分析员团队对该股分析极为深入，近三年数据统计分析灵敏度中值极低高达93.11%，其数据统计分析2022年度归属业绩为盈利14.03亿，根据现价折合的数据统计分析PE为18.24。

不断更新盈利数据统计分析明细如下：

该股不太可能90月内共有15家该机构注意到下调，买入下调10家，作价下调5家；无论如何90月内该机构尽可能均价为23.8。证券之猎户座市值统计分析工具揭示，日月股份（603218）好子公司下调为3猎户座，好低端下调为2.5猎户座，市值先导下调为2.5猎户座。(下调范围：1 ~ 5猎户座，最极低5猎户座)

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