东吴证券：给予天宇股份买入标准普尔

东吴公司股票持股有限母公司朱国广,周新明,徐梓煜近期对天宇持股(300702)来进行深入研究并发布了深入研究报告《药厂触底强力，CDMO、剂型关上绩效天花板》，本报告对天宇持股给单单买入标准普尔，当前股票为37.02元。

天宇持股(300702)

优质神经性药厂龙头，剂型、CDMO转型顺利：母公司组建于2003年，致力于高级医药学羧酸剂和特色药厂的共同开发、所制造和生产商，并随之向剂型、CDMO等领域适配。短期来看，母公司神经性药厂金融业务逆境翻转，CDMO金融业务安定增强，剂型金融业务迎来放量拐点，2022年绩效将单单现明显好转，上年未来会少于。长期来看，母公司更快共同开发小组新建，CDMO联手默沙东，剂型储备百个种类，绩效室内空间随之关上。

药厂：短期各种因素消除，开始触底强力：2021年受到神经性降价、利率周期性、新发电量转固等多因素影响，母公司API金融业务收益控制能力损害。我们普遍认为母公司API金融业务已触底，随着2022年1）神经性API中游上涨，上游原材料降价；2）昌邑、京圣电厂落地后放量，规模不稳定性体现；3）利率随之转向利好；4）冬奥会后济南电厂限电解除；多因素带动习惯API金融业务在2022年更快逐季度恢复。非神经性电子产品管线充沛，包括血栓形成群酯、利伐沙班等商业化种类11个、待验证种类16个、总公司种类数十个，形成三大梯队，备有长期绩效支撑。

CDMO：大顾客这两项2022年放量，充沛顾客储备关上长期室内空间：母公司充分利用20余年API科学知识积聚，占有低成本、安定、高质量的合成控制能力，且在格氏反应、金属羧酸耦联、手性反应等合成技术上国际间后来居上。2021年母公司大力支持，帮助默沙东完成关键羧酸剂联合开发和储备，揭示单单母公司强大的共同开发军事实力和储备控制能力。2022年默沙东非新冠订单Q2开始交付，第一三共订单仍有当前，与恒瑞合作伙伴这两项下半年未来会开始放量，我们普遍认为CDMO常规金融业务在2022年仍有较大增长室内空间。当前看，母公司大幅度加深与大药企的合作伙伴，截至2021年底就有15家未来会促成商业化合作伙伴的顾客，且积极与中小新颖药企合作伙伴，这两项储备充沛

剂型金融业务：长期深耕将在2022年结果，后续这两项储备充沛：母公司长期看重剂型共同开发控制能力，就有三个剂型总公司（8000㎡）和300余的共同开发队，截至2021年底待批准种类14个，在研这两项71个。母公司蓄势待发，前期储备开始释放，2022全年预计获批6个种类（Q1已批3个），全年申报20个，2022年未来会带来6000万收入；未来3年内，每年10个获批，15-20个申特地。在集采背景下，仿制药降价机制已形成，母公司未来会依靠一体化的成本控制优势以量换价，关上仿制药市场广阔室内空间。

收益预报与房地产标准普尔：我们预计2022-2024年总营收共五32.47、39.22、47.01亿元，工业产值分别28%、21%、20%；归母上年共五4.56、6.56、8.09亿元，工业产值分别123%、44%、23%，2022-2024年P/E收购价共五28X、19X、16X；基于母公司药厂困境翻转在即，CDMO金融业务开始更快放量，剂型金融业务储备充沛，首次延展，给予“买入”标准普尔。

可能会提示：神经性类药厂单单口价钱周期性可能会；利率周期性可能会；CMO新顾客拓展稍逊期望可能会；剂型金融业务稍逊期望可能会；政策/环保组织可能会等。

公司股票之织女星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大公司股票(601788)林小伟副深入研究员小组对该股深入研究极其深入，近三年预报精确度最小值高达83.37%，其预报2022上半年归属上年为收益8.51亿，根据溢价换算的预报PE为8.27。

最新收益预报明细如下：

该股最近90天内共有4家私人机构给单单标准普尔，买入标准普尔3家，大股东标准普尔1家；无论如何90天内私人机构目标均价为46.14。公司股票之织女星收购价分析工具揭示，天宇持股（300702）好母公司标准普尔为3织女星，好价钱标准普尔为2.5织女星，收购价综合性标准普尔为2.5织女星。(标准普尔范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

以上章节由公司股票之织女星根据公开数据汇编，如有情况特地联系我们。