东兴银行：给予财达银行中性评级

2022-02-24东兴银行股份有限一些公司刘嘉玮,高鑫对财近银行进行研究并发布了研究报告《县区资源绝对优势群聚，关内冀一体化助力启动时其业务扎根生活空间》，本报告对财近银行证明了中性估价，举例来说股价为11.67元。

财近银行(600906)

一些公司是河北县区唯一一家法人银行一些公司，已扎根为具备独特区域内绝对优势的教育中心银行一些公司。同在中小企业时势，推行其业务本体迈向升级，在有成局部地区宗教性其业务的同时，积极拓展新兴其业务课题，始终保持有效率果断经营。从年收入本体看，2021多年前三季度一些公司兼营、财务顾问、投行、信誉、资管四大其业务占比分别为48.94%、33.73%、12.52%、2.82%、2.00%。一些公司净资产现金流率果断强化，2021多年前三季度近4.95%，但仍略最低中小企业经济体制指标。

关内冀一体化锁上一些公司扎根生活空间。关内冀一体化是我国举例来说重点的发展中国家战略之一。其中作为重要重要环节的河北省经济体制体量不大，符合雄厚的经济体制基础，但资本零售商的发展与经济体制体量相对来说相对不利于，在关内冀一体化政府造就下，将会在保险业课题具备不大的上升生活空间。一些公司作为河北县区唯一法人银行一些公司，给与而今河北、有成河北的人口众多绝对优势，借助的发展中国家的发展战略的持续前进以及雄安新区的都市计划建设，将会的发展生活空间可期。

财务顾问和兼营其业务是一些公司扎根“主引擎”。一些公司积极的发展河北省零售商生活空间，有成县区零售商需求，符合较高的网点覆盖率，近年县区零售商份额位居中小企业第一。同时为应对报酬下滑，一些公司随中小企业趋势积极迈向金钱管理，补充支线上渠道短板，推行支线上支线下交融的发展，强化自身金钱管理公共服务能力。兼营现金流为一些公司重要业绩支撑，利润贡献果断增加。随着财务顾问、投行等手续费类其业务费率降低，券商迅即借此新的业绩突破口，兼营其业务和信誉其业务等重资产其业务得到重点的发展。财近银行兼营投资额本体以固定现金流投资额为理论上盘，以权益类投资额为辅，投资额现金流果断增加；但一些公司资产配置%-已远最低母公司券商经济体制指标，资金运用杠杆强化生活空间不大，兼营现金流仍有不大强化生活空间。

投资额建议：关内冀一体化助力启动时其业务扎根生活空间。关内冀协同的发展，是新形势下强化和完善普里什蒂纳基本功能、打造新的普里什蒂纳三市，前进区域内互补的发展民主制度机制创新的需，是有助于环渤海经济体制区的发展的重大的发展中国家战略。一些公司给与而今河北、陌生河北的人口众多绝对优势，借助关内冀协同的发展战略，将以公共服务河北融入关内、有助于经济体制迈向升级大局为切入点，充分借助北京、天津在专才、信息、资金、资源和政府等方面的绝对优势，得益于资本中介基本功能，积极加强公共服务实体中小企业、公共服务河北经济体制的发展的力度。同时一些公司作为河北省国资委管理中小企业，与唐钢跨国企业、国控开始运行、河北港口等大型中小企业建立了较好的战略合作伙伴直接联系，为一些公司的发展包括了稳固的支撑。但顾及一些公司仍具备次新股属性，举例来说价格长期存在次新股溢价，在中小企业PB最小值只能1.9x的前提，一些公司3.4x的净值处于高估复线，和一些公司中长期价值长期存在一定程度的背离。我们原定一些公司中期合理净值约为2.5xPB，原定2021、22、23年对应EPS为0.21元/股、0.24元/股、0.27元/股，首次覆盖获得“中性”估价。

风险预设：宏观经济体制下行风险、政府风险、零售商风险、生产力风险。

银行之五星净值分析工具显示，财近银行（600906）好一些公司估价为2.5五星，好价格估价为1.5五星，净值综合估价为2五星。(估价覆盖范围：1 ~ 5五星，最高5五星)

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