中国黄金需求趋势 | 夏末秋初，黄金受到好评

低油价着重下小克重的产品相比较低的总价，除此以外博客顾客的广为人知，仍是此精更加受到欢迎的关键因素状况。正因如此，18K和22K合金的产品的零售商份额也有利于缩减。

古法金的产品的零售商趋于饱和；而油价升高也短时间内设次之新颖的小克重古法饰物品越来越借助于名。普货足饰物品也呈现借助于完全相同的趋势。总的来说，由于油价升高允许了大克重饰物的的销售，零售商在首创设次之高雅，克重较小且很强相比较较低附加值的的产品层面大大提较低了着力，而这些的产品在举例来说的着重下也受到了顾客者的重用。

展望未来，我们预次之四第五季的饰物需要将保有相比稳定。四第五季通常是婚庆较低峰期，利好婚庆饰物需要。节假日和各种购物节，如除夕和双十一（11月末11日）等，也有望为饰物需要提供支撑。

但从前方过关斩将依旧存在。四第五季第三场难以置信失望，由于港商油价升高，加之旅游区的火爆允许了顾客者的预算，国庆玉石周假日的饰物出货量不及预期[7]。上述状况可能亦会在本第五季剩余短时间内之后冲击饰物需要。此外，2024年春节短时间较晚，可能亦会将有别于的玉石的销售冬天延期到2024年1月末，从而允许四第五季饰物需要的激增[8]。

常年状况可能亦会促进大克重饰物的的销售，但在投资额油价屡创创借助于的情况下，我们忽视硬质足金的产品以及其他小克重珠宝将之后以其相比更可承受的单件市价和餐饮业的近十年受到顾客者的重用。

投资者需要

钞票和镍币

三第五季，里华人民共和国港商钞票与镍币总需要升高至82吨，较2022年三第五季的较低序数下同激增了16%，季环比则升高66%。这是自2018年以来最极快的三第五季展现，远较低于64吨的五年最小值以及61吨的十年千分之。投资额股票展现每况愈下，房地产从前景未确定，加之全世界近邻政客的连续性，短时间内港商较低盛对玉石的借助于需要升高。与此同时，国家银行停滞的购金可能也随之而来了较低盛对玉石的好奇心。

三第五季，里华人民共和国港商玉石价差浮现从造就的升高，这可能也是钞票和镍币的销售极快的主因所在。随着9月末14日的单日溢价创下121美元/的文化史创借助于，报导对玉石的报导大大降低，词条“玉石”的谷歌查找指数也停滞攀升，解读借助于玉石在夏六十年代秋初获得好评的程度。

左图3：三第五季，里华人民共和国钞票和镍币需要增至2018年以来的创借助于

2023年从前三第五季，港商钞票和镍币需要为197吨，下同激增26%，与10年最小值应有。由于社会发展和近邻政客的连续性，北韩政府信贷主动依然在文化史较低位落在；且相比于其他股票，投资额油价展现极快，这是功不可没钞票和镍币需要的值得一提主要状况。而里华人民共和国国家银行倒数十一个月末的对玉石的增储则是另个一功不可没玉石零售投资者需要的关键因素状况。

左图4：月末底至今，里华人民共和国钞票和镍币需要大大上扬

我们预次之四第五季的港商零售玉石需要将保有极快。港商外社会发展从前景的连续性和全世界近邻政客几率的加剧，可能亦会之后推较低港商较低盛的借助于需要。而如果国家银行的购金步伐停滞，玉石对零售较低盛的魅力则有望有利于升较低。但与饰物完全相同，春节假日从前通常亦会浮现的玉石的销售冬天将延期到2024年一第五季，从而利于今年四第五季需要的激增。

玉石ETF

三第五季里华人民共和国零售商玉石ETF流进约45亿元投资额（总计6.11亿美元，+9.5吨），这是自2020年三第五季以来的最较低流进。在倒数四个月末的流进再次，截至9月末底，里华人民共和国零售商玉石ETF股票管理第一第五季超借助于270亿元投资额（总计37亿美元），持仓达59.7吨。本第五季玉石ETF大大流进的主要主因在于港商油价在三第五季大部分短时间内保有较低涨近几年来，众多了较低盛的注意力；并且在股市每况愈下和投资额波动降低之际，较低盛的借助于需要升高；此外，玉石ETF再版方以求大大提较低的宣传着力也是一个重要主因。

三第五季里华人民共和国零售商极快的玉石ETF需要完全扭转了年初的小幅流借助于，短时间内月末底至今的净流进超借助于了40亿元投资额（总计5亿美元），持仓渐进略较低于8吨。2023年月末底至今，投资额油价回报率超借助于9%，短时间内其他港商股票相形见绌，这或许也对维持较低盛对玉石ETF的好奇心起到了关键因素作用。

左图5：三第五季里华人民共和国零售商玉石ETF大大流进扭转了年初的流借助于态势

里华人民共和国零售商玉石ETF需要第五季变化和Au9999均价

国家银行购金

截至三第五季六十年代，里华人民共和国官方玉石战略物资已达2,192吨，三第五季累次之增储78吨。以美元次之，玉石在里华人民共和国外汇战略物资里的分之二比为4%，应有文化史较低点。2023年月末底至今，里华人民共和国官方玉石战略物资的激增并未间断，从前九个月末已累次之增储181吨。

9月末，里华人民共和国官方玉石战略物资已倒数十一个月末降低。自上次11月末里华人民共和国时隔三十八个月末首次年底增储玉石起，到今年9月末里华人民共和国国家银行已增储玉石243吨。

左图6：自上次11月末起，里华人民共和国官方玉石战略物资停滞激增

备注：

[1]

[2]不最主要2020年，因为2020年年初受到新冠禽流感结束的冲击。

[3] 详情请见：从前三第五季北韩政府社会发展停滞恢复向好 较低质量发展稳步推进 (stats.gov.cn)

_1943654.html

[4] 详情请见：城市居民信贷 (pbc.gov.cn)

[5] 详情请见：里华人民共和国旅游区进入复苏向上连接处—人民网

[6]_1943654.html

[7] 详情请见：半个里华人民共和国都在路上！数说2023年国庆玉石周“品位”有多较低_百度新闻 (qq.com)

[8] 2024年里华人民共和国农历春节日期为2024年2月末10日。

欢迎访问期间世界玉石协亦会其网站：

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