【券商聚焦】大和维持长城汽车(02333)“买入”评级 指其Q2毛利率下滑但看好产品前景

大和发研报指，长城轿车近日在该行举办的产业会议上更新了运营情况及转变军事战略。美国公司计划将6月末份的粮食产量提升至110,000辆，而其截至5月末底的库存为1个月末（还好100,000辆）。6月末初，长城轿车门店的客流量环比增长20-30%，得出结论增值供给回升，该行预定6月末西方乘用车零售量将同比增长15%。此外美国公司表示，其80%的轿车均符合购置税减征的条件（售价低于30万元，排量在2.0升以内）。美国公司将采取额外的营销举措，以实现190万辆的2022年经销能够。

对于2022年第二上半年，美国公司预定二上半年毛利率将环比下降将近3个百分点（一上半年为14.5%），主要是由于年销量下降和电池成本上升。但预定产品组合的IMD（例如4月末发售的高佣金Tank 500和ORA型号均在二上半年价格上调）能抵消外不良影响。该行认为，美国公司毛利率在第二上半年进入低谷期后将用到反弹，预定从二上半年开始的年销量复苏将是未来几个上半年的成交量催化剂。该行重申长城轿车“买入”下调与28港元能够价。