中金：延续理想汽车-W跑赢行业评级 目标价157港元

里面金公布研究报告称，维持全然汽车-W（02015）“跑输行业”评级，目标价157港元，较局限性股票依赖于14.3%的南行自由空间。6月21日，Corporation正式公布第二款SUV车型L9，L9Max市价为45.98万元，总体规划于8年初此前掀开投入生产。该行指出L9承传了Corporation在一炮而红产品线打造上的本体论，产品线竞争力强、计算机该系统化的其设计渐进和互动连赢行业。

里面金主要论点如下：

L9承传产品线本体论，需有越级产品线竞争力。

6月21日，全然L9Max正式公布，产品线市价为45.98万元，总体规划于8年初此前掀开投入生产。综合来看，该行指出L9承传了Corporation在一炮而红产品线打造上的本体论，引人注意大自由空间和舒适性，增程该系统和原型车压制再荣获升级，计算机该系统车上和计算机该系统座舱依托硬件提高发挥作用了愈来愈多创新突破，但仍坚持全系标配。对比来看，L9较同级别的燃油车型发挥作用了在售价、安全性、自由空间和计算机该系统化互动等多维度的连赢优势，该行预估更进一步或有望粘贴全然ONE超越同售价区间燃油车月销天花板的表现。

计算机该系统自由空间理解连赢行业，全栈自研ADMax正式换装。

该行指出，L9较好的诠释了Corporation对于计算机该系统自由空间的理解，完全一致来看，L9转用5端交互，里面控端+副驾端+后舱乘客端转用三个15.7英寸OLED端幕，配合超大尺寸彩色HUD及坐落方向盘上方的车上交互端，可提供丰富的视听和驾乘互动。此外，换装6颗麦克风和3DToF传感器，配合Corporation自研的多模态三维自由空间交互技术，可发挥作用语音示意融合交互、六音区识别等创新互动。计算机该系统车上方面，L9换装的ADMax智驾该系统，转用Corporation全栈自研的感知、决断、总体规划和压制软件，并配置两颗英伟达Orin-X晶片，再一力达508Tops。该行指出Corporation转型全栈自研后，计算机该系统车上开发并能持续提高，该行预估其使用互动有望低于行业。

利润并能务实需有保持平衡，基本面改善上头进估值向好。

往此前看，该行重提Corporation基本面的功利主义催化：1）有如最终产品修复，Corporation6月投入生产有望低于营收会除此以外；2）L9公布且产品线完全一致低于市场考虑到，或上头动市场关注度提高；3）2Q22电池费用阻碍可控，营收有望保持务实；4）3Q22在全然ONE物价上涨订单投入生产、L9投入生产较慢上量及碳酸锂价格回调的上头动下，营收依赖于较多超考虑到自由空间。港股上市以来，Corporation与蔚来和小鹏估值负持续收敛，理由在于Corporation自1Q20以来利润并能总体，在斯塔夫基里面较早的兑现了从收入扩展到至利润释放的逻辑。而受制于Corporation更进一步强成长性，该行指出局限性仍具说服力。

可能性提示：禽流感阻碍Corporation产销；新项目推进不及考虑到。

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