安信证券：给予四方光电买进评级，目标价位164.0元

2022-01-20安信证券股份有限新公司马良对内除此以外光电进行研究并刊发了研究统计数据《营收利润持续上涨，苹果电脑的单初夏》，本统计数据对内除此以外光电假定买入下调，认为其目标价位为164.00元，理论上股价为141.3元，预期上涨幅度为16.07%。

内除此以外光电(688665)

事件：1月末19日晚间，新公司刊发2021年本年去年新作，预计2021年本年发挥作用营业收入5.35-5.5亿元，增加值上涨73.75%-78.63%；发挥作用归属祖母净利润1.75-1.85亿元，增加值上涨107.16%-119.00%；发挥作用扣非归祖母净利润1.68-1.78亿元，增加值上涨107.88%-120.26%。

Q4去年持续上涨，获利并能保持一致备受瞩目：新公司去年持续向上，营收及利润除此以除此以外有明显增幅，保持一致上涨趋向。根据新作指引，Q4单本季营收为1.56-1.71亿元，之中值增加值上涨27.14%，环比上涨12.91%；归祖母净利润0.52-0.62亿元，之中值增加值上涨50.40%，环比上涨16.56%；扣非归祖母净利润为0.50-0.55亿元，之中值增加值上涨53.06%，环比上涨8.47%。新公司持续提质降本，净利润增长速度颇高于营收增长速度，获利并能备受瞩目。通过激光管、卫星星、散冷器等零部件自产，自主研发芯片及发动机减排（O2/NOX）光度计芯片，强化时芯片国产替代率等供应链管理和基本概念生产安全措施，新公司未来会保持一致低成本化时，同时实质性强化时该行业力。

中游多应用于消费释放，厂商应用于故事情节不停扩展到：根据新作，新公司民用热气效益微粒光度计、车载光度计、医疗保健身心健康微粒光度计及除此以外贸该新公司增加值除此以除此以外保持一致较太快上涨。主要原因亦同消费端随着智能化时、节约能源化时带进主要消费趋向，双碳举措逐步放开，中游应用于应用于市场消费充沛。同时，随着大客户传统产业上涨，新风亦同统等应用于故事情节有中游客户的市场集之中度强化时趋向，新公司作为兼具稳定有批量交货并能的上游厂商，未来会提颇高生产能力效应，受益于中游市场颇高景气。新公司积极扩展到厂商中游应用于应用于，推动该新公司上涨。根据新作，民用热气效益微粒光度计中游应用于应用于从环境污染电工扩展到到干净电工、厨房电工、智慧楼宇等；车载光度计该新公司扩展到到动力电池冷失控监控光度计应用于。医疗保健身心健康微粒光度计中游应用于应用于从呼吸机、制氧机扩展到到麻醉机、监护仪、颇高流量氧疗仪等厂商，产生颇为完善的医疗保健身心健康微粒光度计技术细节。

各苹果电脑纵向前推，驱动去年持续上涨：微粒光度计市场具备广阔空间内，新公司前推1+3战略，“微粒光度计+微粒分析仪器”双轮驱动，苹果电脑的单初夏。分析仪器单机价值量颇高，未来会带进未来利润上涨点。应用于于新能源车的动力电池冷失控监控光度计和舒适亦同统微粒光度计将在确保安全后逐渐放量。根据新作和12月末投资额者关亦同活动记录，车载光度计该新公司已发挥作用量产，在此之前车载单项确保安全所需的微粒光度计使用量约为1,000万个。汽车舒适亦同统微粒光度计单项确保安全增加值保持一致上涨，未来会实质性开拓新能源车市场。车除此以外热气效益光度计AQM为主的车载光度计预计保持一致上涨。除此以外科手术泵表及其模块仍有更大国产替代空间内。在此之前已发挥作用除此以外科手术泵表模块的自产及小生产能力经销，根据新作，募投单项慈溪产业园区主体工程完工，未来会于2022年年之中投入使用，为产能释放打下基础。低温光度计厂商处于送样实验者下一阶段；冷媒泄露监控、泵泄露监控等安全监控类微粒光度计发挥作用较太快前推。

投资额建言：新公司亦同微粒光度计龙头，随着市场生产能力和国产化时率的不停强化时，我们预计新公司2021年~2023年收入则有5.67亿元、8.4亿元、11.93亿元，归祖母净利润则有1.81亿元、2.56亿元、3.65亿元，EPS则有2.58元、3.66元和5.22元，也就是说PE则有56倍、40倍和28倍，保持稳定“买入-A”投资额下调。

几率提示：收入季节性瞬时的几率；部分核心零部件忽视自制、境除此以外工业产品采购的几率；利率瞬时的几率；该行业加剧的几率。

该股最近90天内共1家机构假定下调，增持下调1家；证券之星星估值分析机器显示，内除此以外光电（688665）好新公司下调为3星星，好价格下调为1星星，估值综合性下调为2星星。(下调范围：1 ~ 5星星，最颇高5星星)