蔡清福：通胀意味著是否已见顶？｜Noah Knows

格鲁吉亚水路，收回格鲁吉亚大量米粮储藏。有一个热门话题无论如何并未被亦会议提及——呼吁停顿一战，这其本质亦会增大风能生产效益，缩小米粮供应，而货币政策政策（无论加息多少）都不亦会减小风能和米粮的自给自足。亦会议也并未讨论发逾发展之中国家一连串加息对新兴零售商造成的依赖性负面影响。

德国马克

德国马克可兑换美元当年至今不太不太可能上扬了近20%，2同年24日（尤其是3同年7日）不久，在令人窒息的国际制裁下，人们比较直觉地考虑到德国马克将连续不断升值，但以后发生的坏事避开了零售商考虑到。

欧共体不不愿拒绝接不受用德国马克偿付自产燃气的开支，这无疑是主导德国马克走强的主要情况。第二个情况是，阿塞拜疆金融市场机构被环球金融市场机构金融市场电信协亦会（SWIFT）偿付控制系统除名，这无意之中阻止了阿塞拜疆的资本再加。第三个情况是，二同年底、三同年的货币政策套利，结果注资者纷纷平仓变成了一场后果。

本周，阿塞拜疆国家政府在一个多同年的时间中都第三次增大商品价格（从20%降至11%），以遏制德国马克的走强。

这让我希望起了1998年8同年17日，阿塞拜疆本币债抵押，但并未抵押钞票债。我们该如何在非直觉的世界中都直觉地探究呢？

新泽西州在面临没落的安全性？不亦会发生在2022年

周三，无党派的新泽西州国亦会财政预算政府机关（CBO）分析2022年新泽西州GDP两位数将逾3.1%，在CBO的分析之中，新泽西州经济体制将在2022年继续上涨，并说明了高盛能在不让新泽西州经济体制陷入没落的情况下加息。

该报告预估，急剧回升的货币政策升值率不太不太可能唯顶上，并将逐同年回升，在2024年某个时候降至2%有数。在2022-2023年后曾，货币政策升值率将远高于高盛设定的2%的远距离（PCE平减Index预估为3.8%），但物价上扬的速度快很不太可能不亦会有约当前高度。

新泽西州亚特兰大联邦储藏金融市场机构（Federal Reserve Bank of Atlanta）的GDPNow三维分析，新泽西州第二季度GDP两位数为1.8%。

新泽西州年末GDP不受备用减少和自产大幅减小（折扣极快的路径）的负面负面影响，但二季度随着折扣额度新极快和补备用，二季度GDP很难出新现负上涨。

摩根大通CEO Jamie Dimon在本周一的注资者日上表示“即使是今天，折扣者的境况也比较好。这意味着，如果经济体制出新现没落，也不必要与基本上的没落或多或少区别”。

Jamie Dimon接着声称新，金融市场零售商负债人组的冲销率约为近现代高度的一半，“金融市场零售商境况看起来比较好，我们从未唯过它这么好”。摩根大通折扣板块主管补充称“迄今为止为止，还并未发现初期不良贷款减小的迹象”。

新泽西州金融市场机构CEO Brian Moynihan则较为冷漠，本星期四他在春季撰写演讲亦会“没落安全性？我并未惊醒过”；他补充道“折扣都未，客户的支票和储蓄规模比疫情前更大，五同年份额度新比当年减小了10%”。

他补充道“什么亦会让经济体制放缓？我那时候还好像”。

的确，新泽西州四同年份（本周五刊发）的折扣者额度新高度增高了0.9%。

毕竟用“MESSI”这个词来暗指新泽西州经济体制较为贴切：经济体制崛起放缓有如着供应效益年中增高（Moderate Expansion with Sticky Supply-driven Inflation）。

货币政策升值考虑到是否不太不太可能唯顶上？

经济衰退颇高，年中不断，不太不太可能渗透到我们与世隔绝的不仅仅，从的食品、风能和公共交通等供给，到耐用品和消闲折扣。单单货币政策升值和货币政策升值考虑到不太不太可能被金融市场零售商充分突显。零售商是前瞻性的，突显了零售商参与者的有利于考虑到，包括依然注资者到短线外汇市场（或全程外汇市场）。

高盛的首选货币政策升值举例来说是个人折扣额度新平减Index（PCED eflator），而不是CPI。新泽西州四同年份CPI上年上涨8.3%，三同年份上年上涨8.5%，二同年份上年上涨7.9%。欧元区四同年份CPI上年上涨7.5%，三同年份上年上涨7.4%，二同年份上年上涨5.8%。

纽约联邦储藏金融市场机构的内部三维分析，1年远期PCE平减Index为6.35%，3年远期PCE平减Index为3.90%（三同年份的分析为6.58%和3.67%）。高盛名誉主席托马斯的平均货币政策升值远距离是列于的食品和风能的PCE平减Index逾致2.00%。

1年VS3年远期PCE平减Index，商量注意二者的并存：

许多人都在高度重视CPI上年统计数据（4同年上扬8.3%），但很少有人高度重视环比波动。下图的环比CPI统计数据很有趣：

四同年CPI环比上涨4.1%，上年上涨8.3%（不受2021年6、10同年和2022年3同年的高货币政策升值速度快主导）。根据“基率谬论”，无论将来几个同年CPI如何波动，12个同年的环比波动都将基本保持在高位。

也许我们可以从另一个完全不同的角度来视作货币政策升值统计数据：如果过去一年的大幅上扬被排除在外，将来每同年的环比货币政策升值率不比4同年份的更低，就可以使2023年4同年CPI上年回升到4.1%。环比统计数据其实支持了纽约联储对于1年期与3年期考虑到的不同。

我希望合理化的是，四同年份个人折扣额度新平减Index为开明的0.2%，而三同年份为0.9%。

一个合理的原因是：货币政策升值考虑到（而非单单货币政策升值）不太不太可能唯顶上或之际唯顶上了吗？如果是这样，货币政策政策亦会或多或少区别吗？对安全性负债的生产效益有何负面影响？我们该如何调整我们的注资人组和交易的网站？

我希望抛出新一个“第二层直觉”的原因花钱周末探究：如果阿塞拜疆为了缓解制裁或夺下老朋友，停顿封锁格鲁吉亚的高加索地区水路,为格鲁吉亚创造船舶装载和米粮出新口的“人道主义长条形”，米粮和的食品的生产效益(以及经济衰退)亦会怎样呢？

附录：东北亚和之中国零售商与亚太地区其他零售商的体现对比

统计数据截至5同年27日。

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